自2022年2月24日俄乌冲突升级以来，虽然已经将近1年，但尚未看到和平解决的迹象，俄乌冲突会在何时、以何种方式“落幕”仍是待解谜团。

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伴随着俄乌冲突“黑天鹅”的飞出，全球经济在2022年经历多重苦楚：地缘风险加剧导致国际投资者信心受损，全球股债汇市场数度上演“血雨腥风”；俄罗斯和乌克兰是全球重要的粮食和石油出口国，两国冲突的爆发一度导致油价和粮价“一飞冲天”，欧洲能源危机、粮食危机接踵而至；在国际粮油价格大涨之下，高通胀席卷多国，引发欧美快速且同步的激进货币政策收紧；遏制高通胀而采取的激进货币政策收紧、金融状况恶化、信心下降以及能源短缺，随后又导致美国、欧元区和英国经济衰退风险大增。

展望2023年，俄乌冲突仍将是全球经济复苏的一大变数。在国际货币基金组织(IMF)和世界银行最新公布的全球经济预测中，同对俄乌冲突风险给予了警示。

俄乌冲突引发多重危机

回顾2022年，在新冠疫情持续发酵下，俄乌冲突引发了全球多重危机。俄罗斯与乌克兰都是全球重要的粮食出口国。两国出口全球约30%的小麦和大麦、五分之一的玉米以及一半以上的葵花籽油。同时，俄罗斯还是世界上最大的天然气出口国和第二大石油出口国。俄罗斯及其邻国白俄罗斯的化肥出口量约占全球化肥供应量的五分之一。俄乌冲突不仅影响局部地区，还对全球供应链造成冲击。地缘冲突风险加剧使得国际投资者恐慌情绪加重。2022年，全球粮价、油价进口成本创下历史新高，国际金融市场多次震荡，全球经济特别是欧元区经济遭遇了粮食、能源和金融体系等多重危机。

俄乌冲突导致国际油价一度突破120美元/桶，加剧了欧美等经济体的通胀压力。为了应对这些不利因素，发达经济体央行相继采取不同规模的政策措施，积极收紧货币政策，同时推出扩张性财政政策，以防止金融市场出现崩盘危机。全球营商环境日益复杂，令经济复苏之路更具挑战。经济增长陷入停滞，对不同行业构成严重打击，同时加剧了金融市场的波动性风险。多项数据显示，在贸易逆差大增、库存超预期走低等因素影响下，美国经济在2022年上半年陷入“技术性衰退”；在能源供给紧张下，欧洲经济表现更加疲软，英国经济在2022年或已陷入衰退。

全球经济面临滞胀风险

展望2023年，在欧美等多国央行持续大幅加息之下，货币政策紧缩的作用持续显现，通胀有望明显缓和，全球经济可能步入滞胀的下半场。但在此之中，俄乌冲突仍将是全球复苏的一大变数。

1月10日，世界银行发布最新一期《全球经济展望》报告，将2023年全球经济增长预期下调至1.7%，较去年6月预测下调1.3个百分点，为近30年来第三低水平。报告显示，受通胀高企、利率上升、投资减少、乌克兰危机等因素影响，全球经济增长正急剧放缓到“危险地接近陷入衰退的程度”。极高的通胀引发全球“出乎意料的”快速且同步的货币政策收紧。而为遏制高通胀而采取的激进货币政策收紧、金融状况恶化、信心下降以及能源短缺导致全球经济增长预期被大幅下调。

1月30日， IMF更新了其《世界经济展望》报告，预计2022年的全球增长率约为3.4%，2023年预计将降至2.9%，2024年则会升至3.1%。这一预期比2022年10月《世界经济展望》报告中的预测值提高了0.2个百分点。虽然提高幅度不大，但却是IMF一年来首次上调经济增长预期。IMF认为，全球经济转折点有可能出现，即世界经济增长将触底反弹，而通胀则将在触顶后下行。与此同时，IMF继续警示经济下行风险。乌克兰危机升级也仍然被视为是对全球稳定的一个主要威胁，其可能破坏能源或粮食市场稳定，进一步冲击全球经济。此外，如果金融市场突然出现重新定价，则可能导致金融环境收紧，这对新兴市场和发展中经济体尤其不利。

综合来看，得益于国际油价和粮价回落，全球通胀水平在2022年末已到达顶峰；但在俄乌冲突持续影响下，2023年全球通胀仍具有黏性，或将保持相对高位运行、难以大幅下滑至低位。能源市场或依旧处于相对紧张状态，在2022年冬季天然气库存大量消耗后，2023年冬季，欧元区的能源风险或将进一步加大。欧元区经济极易受到能源价格上涨导致的负面影响，这会令消费者支出减少，延缓经济复苏势头。而能源供应链危机将进一步推高经济滞涨风险，同时加剧国际金融市场的动荡。在此背景下，以美欧为代表的发达经济体走向衰退的可能性不容低估，而外需回落将对新兴经济体造成冲击，“内循环”对于新兴经济体的重要性将更加凸显。